Pare Trading Prestasie Van 'N Relatiewe Waarde Arbitrage Strategie - Powerpoint Ppt Aanbieding

Pare Trading: uitvoering van 'n relatiewe waarde arbitrage strategie - PowerPoint PPT aanbieding PPT & ndash; Pare Trading: uitvoering van 'n relatiewe waarde arbitrage strategie PowerPoint-aanbieding | gratis af te laai - ID: 888a2-ZDc1Z Pare Trading: uitvoering van 'n relatiewe waarde arbitrage strategie Pas op voorraad kumulatiewe opbrengs indeks. Minimaliseer kwadraat prys fout. Dieselfde dag teen Wag 1 Dag = 200 BP. 2.4 RT per paar / 6 maande. Â € PowerPoint PPT aanbieding Titel: pare Trading: uitvoering van 'n relatiewe waarde arbitrage strategie Pare Trading prestasie van 'n relatiewe waarde arbitrage strategie Evan G. Gatev William N. Goetzmann K. Geert Rouw Horst Yale Bestuurskool statistiese Arbitrage Identifiseer 'n paar aandele wat beweeg in 'n tandem Toe hulle afwyk kort die hoër een koop die onderste Ontspan op konvergensie Wie doen dit? Eiendoms handel lessenaars Morgan Stanley Nunzio Tartaglia - 1980 Ander beleggingsbanke Verskansingsfondse (Lang-kort) hoeksteen D. E. Shaw? ekonomiese Rasionaal Tartaglia Mense dont like om handel te dryf teen menslike aard, wat wil aandele koop nadat hulle gaan up, nie af Onvolmaakte markte? Oor-reaksie Onder-reaksie relatiewe pryse Benaderde APT Models Lang-kort arbitrage in verwagtinge Self-finansiering Elimineer relatiewe mispricing Swyg oor absolute pryse meganismes - Risiko gekoppel portefeuljes - Risiko gekoppel sekuriteite Wet van een prys Wat ooreenstem met die staat Payoffs GT Matching pryse Naby ooreenstem staat Payoffs? GT Chen en kněz (1995) integrasie mark voorwaardes Foute in state wat saak veel hoef metodologie twee fases 1. pare Stigting 2. Pare Trading verbind Capital volle tydperk wanneer nodige geen ekstra hefboom Pare Periode van Pas op voorraad kumulatiewe opbrengs indeks Minimaliseer kwadraat prys fout Twaalf maande van die daaglikse pryse Gelykstaande aan wat ooreenstem met die op die staat-pryse Elke dag is 'n ander staat veronderstel stasionariteit Veronderstel 'n jaar vang al die state Pare Periode van Daily CRSP lêers Skakel aandele wat 'n dag handel gemis in 'n jaar Kumulatiewe totale opbrengs indeks vir elke voorraaditem Ook beperk tot dieselfde breë kategorie bedryf Nut, Vervoer, Financials, Nywerhede Verwante werk Style Analysis via clustering algoritme Brown en Goetzmann (1997) Bossaerts (1988) Op soek na mede-integrasie in die prys reeks Chen en kněz (1995) mark integrasie maatreëls vind noue pryse kern oor twee markte handelstydperk tydperke van ses maande 1962-1997 begin van 'n nuwe handelaar elke maand sluit alle posisies aan die einde van elke ses maande Hoeveel pare te gebruik? 5, 20 en 20 na die eerste 100, dan sal al pare onder afstand metrieke handelstydperk Oop by 2. (historiese. Oor voorste jaar) Sluit by konvergensie, of die einde van ses maande tydperk Op dieselfde dag teen wag eendag te beheer bod-vra Oorskot opbrengs Berekening Swak positiewe beloning in die ses maande interval en Positief of negatief payoff op laaste dag Geen merk op die mark Ignoreer finansiering kwessies Oorskot opbrengs op pair som van Payoffs oor interval oorskot opbrengs Opbrengs op toegewyde kapitaal Som van Payoffs oor die hele pare in tydperk / pare Laat 1 / per paar Opbrengs op kapitaal aangewend Alle 1 / pair gebruik Ibbotson risikoblootstellings Maandelikse Waarde at Risk Mikrostruktuur Bod-Vra Bounce voorwaardelike op 'n te beweeg, die prys is waarskynlik 'n vra. voorwaardelike op 'n afbeweeg, prys is waarskynlik 'n bie. JT (1995) CK (1998) Contra winste al weiering? Beherende vir bod-Vra Bounce Wag 'n dag om posisie te open Wag 'n dag om posisie te sluit effek Oorskot opbrengs daal deur 240 BP transaksies Koste Konserwatiewe heen-en terugreis kosteberaming Dieselfde dag teen Wag 1 Dag 200 BP 2.4 RT per paar / 6 maande 83 BP / RT en 'n doeltreffende verspreiding van 42 BP Net 6 maande oorskot opbrengs 168-88 BP Contra Winste? beteken Reversion DeBondt en Thaler (1985,1987) LSV (1994) Lehman (1990), Jegadeesh (1990) Toets of uitsluitlik gemiddelde-terugkeer, Ewekansige pare moet winsgewend wees. Hulle is meestal nie. Bootstrap vir Nut verbeterings Ons kan die opening van pare te gou Ons kan nie pluk pare oordeelkundig Ander sinvolle reëls hoef oop te maak 'n paar op die laaste dag van die tydperk implikasies Dokumenteer relatiewe prys terugkeer effens winsgewend In ooreenstemming met hedge fund besigheid Nie net beteken terugkeer